要理解供应链金融今天面临的困境，我们仍然需要回到供应链金融的本质。供应链金融作为加速企业间资本交流、解决经营资金短缺的产业金融，其本质可以看作是一种平衡，平衡的基础是风险识别与控制，平衡的横梁是产业信息，平衡的两端一边承载资产，一边承载资金，整个平衡的支柱是信用。然而，今天，这种平衡遇到了前所未有的挑战。

首先，从基数来看，由于商业周期的变化，特别是贸易保护主义对全球供应链的威胁，以及新冠肺炎疫情对产业稳定运行的影响，环境不确定性比以往更加突出。此外，大多数企业正处于产业升级的阵痛期，或者正面临数字化转型的焦虑和痛苦。所有这些条件使得贸易背景的质量受到极大挑战，识别和控制风险极其困难。

其次，中国业务场景异构程度高，行业内不同企业的资源能力差异较大，各行各业尚未形成普遍认可的操作规范和标准，信息孤岛广泛存在，难以形成产业供应链信息，财务决策所依赖的信息真实性无法保证；

三是资产端管理目前还没有真正做到客观呈现，尤其是供应链不同环节、不同主体之间的资产转移和价值变动，难以实现全流程透明、实时的反映和管理，资产质量大幅下降。

此外，目前金融机构仍在供应链金融中基于概率思维进行风险评估和控制，未能实现资产的精细化管理，加剧了对资产质量的担忧；

第四，由于交易不清晰，特别是在中国大企业不确认其作为商业行为的权利，违约不付款被视为理所当然的情况下，资金使用的真实性和用途无法明确，供应链金融所需的业务关闭和收入自偿成为理论假设。上述问题使得供应链融资变得困难。可以说，目前的问题是，传统的信用体系已经失去了有效性，但新的信用体系尚未建立。

要解决上述问题和挑战，必须重构供应链和供应链金融的信用体系，建立数字信用。数字信用是指利益相关者对特定企业、技术和流程创造安全数字商务的能力的信心，即对数字技术赋能的商业环境、供应链运行和企业行为等质量信号的认可，从而有效支持财务决策。需要指出的是，数字信贷并不意味着对数字信息或数字技术本身的信任，而是借助数字技术重构业务流程后对高质量运营的认可和对安全可靠的金融模式的信心。

需要指出的是，近年来，随着物联网、人工智能、区块链、大数据分析等现代数字技术的发展。对技术在信用建立中的作用有一些偏颇的理解，即信任盈余和信任赤字。信任过剩是对数字技术期望过高的结果。相信只要应用数字技术，就能解决金融借贷活动中的信息不对称问题，有效防范潜在风险。于是，技术主义现象出现，技术神话充斥论坛。信任赤字低估了数字技术发挥的作用，认为技术无法真正改变供应链运作和金融活动中的机会主义和道德风险。事实上，短期容易出现信任盈余，长期容易出现信任赤字。数字信贷强调理性和合理利用数字技术不断提高供应链的效率和有效性，进而为金融优化决策提供支持。

具体来说，机构

二是相关性，即所有参与者、资产、信息系统、业务等。在管理上必须高度关联，使各个维度的活动和信息可以相互关联，同时可以实现相互检查和验证，保证交易背景和资产状态的真实性；

第三是智能化，即借助数字技术，实现大规模优化决策，提升供应链运营管理绩效，降低经营和金融活动中的风险。如果数字技术不能支持管理优化和决策，数字技术就会失去有效性；

四是自动化，即业务流程可以由数字技术驱动，进而替代其他低效资源，尤其是低效的人工干预，使一方面业务流程能够高效、顺畅地运行；另一方面可以有效克服人为道德风险和机会主义行为；

五是一体化，即可以促进不同参与者之间的合作，包括联合决策、公共系统投资、建立产业供应链运作规范等。

第六，创新，即可以促进管理和供应链金融创新，通过提供集成解决方案创造新的价值，或者以全新的方式满足现有的价值需求。

显然，要满足以上六个特征，需要从供应链的基础设施建设入手，脚踏实地，而不是浮躁地开展金融活动，试图通过金融业务寻找利润来源。这种基础设施建设是围绕各行业构建“三链融合”的信任链。

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